8月20日消息：位居国内园林绿化前列的综合性企业。公司是一家集园林景观设计、绿化苗木种植、园林绿化工程施工、园林养护为一体的综合性园林绿化企业，具有丰富的大中型项目施工经验和一定的跨区域经营能力。公司自成立以来，先后被评为“广东省二十强优秀园林企业”、“第八届中国最具投资价值企业50强”、“广东省园林绿化行业诚信评价AAAAA级信用”等荣誉称号。2012－2014年，公司实现营业收入分别为70,543.85 万元、849,17.09万元和944,70.41万元，同比增长率（YOY）分别为20.37%、11.25%；实现净利润分别为8,719.79万元、9,763.34万元和9,015.39万元，同比增长率为分别为11.97%、-7.66%。
中国园林绿化行业空间广阔，市场规模达万亿级。自2001年以来，随着多项有利政策的相继出台，园林绿化行业进入蓬勃发展时期。2013年，全国城市园林绿地面积达到242.72万公顷，园林绿化投资额达到1647.40亿元。我们认为,随着中国城市化的快速发展，2015-2025年该行业将具有广阔的发展空间，城市园林绿地面积和投资额将分别保持5%-10%、10%-15%的增长。
行业处于整合阶段，公司设计施工一体化发展，竞争优势明显。目前,园林绿化行业在整体上还处于整合阶段，行业集中度低、区域分隔明显，这为优势企业进一步做大做强提供了机遇。公司是专业从事园林景观设计、绿化苗木种植、园林绿化工程施工及园林养护的综合性企业。通过整合资源，依靠品牌、客户、技术等优势，公司实现了设计施工的一体化发展，具备一定的跨区域经营能力、持续发展能力和抗风险能力，且资质齐全可以在各园林细分领域开展业务，综合竞争力已位居全国前列。
公司募投项目投资约46,450.00万元，拟用于扩产建设和补充资金投入等。其中，公司拟投资16,450.00万元用于补充园林绿化工程配套流动资金项目；拟投资8,500.00万元用于湖南省岳阳县苗木生产基地改扩建项目；拟投资7,500.00 万元用于湖北省通山县苗木生产基地建设项目；拟将14,000.00万元用于偿还银行贷款。
盈利预测与定价。受益于国家政策支持和利好的行业前景，并结合公司过去3年发展状况和自身的竞争优势，我们预计公司2015-2016年的营业收入分别为12.28亿元和15.60亿元，净利润为1.13亿元和1.34亿元，EPS为0.94元、1.12元。参考园林绿化行业中同类上市公司的估值，我们给予公司2015年35-40倍PE，对应的合理价格区间为32.90-37.60元。若按照公司拟募集资金额计算，加入各种发行费用，足额募集最低需要46,450.00万元，按照发行股本3,000.00 万股，足额募集的最低发行价约为16.93元。
风险提示：房地产宏观调控政策及行业运行风险、原材料和劳务价格波动风险。
(来源：财富证券)
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