PPP清库加快监管趋严致项目库结构优化

      财政部对政府和社会资本(PPP)项目的清理要求于3月底完成。但由于项目中仍有不少不规范项目，清库、整改仍在进行，且清库速度有所加快。

      财政部最新公布的数据显示，截至2018年4月23日，各地累计清理退库项目1695个、涉及投资额1.8万亿元，新增清库项目535个、涉及投资额0.6万亿;上报整改项目2005个、涉及投资额3.1万亿元。

      财政部《关于规范政府和社会资本综合信息平台项目库管理的通知》(财办金[2017]92号)(下称 92 号文)要求各地在2018年3月底前完成对不符合规定的PPP项目的集中清理工作。但4月前23天新增清库535个，规范运营、严查清库及整改仍在进行。

      另外，从大岳咨询公布数据显示，五一节前一周管理库和储备库退库规模合计约1.3万亿元，达到此前 92号文 公布以来累计退库规模的一半左右。

      鉴于92号文规定的 逾期未完成清理的限30日内整改 的期限已到(规定期限是3月31日)，长江证券分析师赵伟分析认为，财政部这一轮清库工作已完成大半，期间PPP规范经历了从全国到地方、从普通项目到示范项目的历程，目前在库项目合规性程度已经较高，本轮规范或逐步接近尾声。

       92号文之后，各界对PPP动向有不同的解读，E20环境平台执行合伙人、国家发改委、财政部PPP双库定向邀请专家薛涛认为，规范本身意味着回归PPP的初心，是回归提高公共服务供给质量和供给效率的本源。之前所批评的PPP 短期工程化、融资债务化、边界模糊化 等三化风险也被高度关注，这也是92号文PPP规范的重点。

      赵伟认为，PPP监管趋严的目的并不是为了禁止PPP的发展，是为了引导PPP在合理、合规的范围内良性、健康地发展。

       一方面，监管趋严背景下，PPP入库总量上减量减速。4月PPP入库总数量为13151个，总投资额为17.55万亿元，分别较2月下降819个和8993亿元;从管理库看，4月PPP项目数量7263个，总投资额为11.32万亿元，分别较2月下降216个和1175亿元。

      赵伟认为，PPP入库项目的减量减速主要源于清库导致部分存量项目被清出，也在于监管趋严背景下，合规重视程度加强，PPP入库门槛严格，从而引起项目入库放缓。此外，项目收益率下行叠加当前十年期国债收益率处于高位，一定程度上会抑制市场主体参与PPP的热情。

      另一方面，监管趋严不仅给高速发展的PPP踩上 急刹车 ，PPP项目结构上或渐趋优化，项目逐步从 重建设 向 重运营 转变，从而引起PPP项目在行业分布上发生变化。截至4月末，市政工程类和交通运输类两大偏建设性质的PPP管理库项目数量分别较2月下降30个和16个，投资额分别减少646亿元和832亿元。这反映出 重建设 性质的PPP项目逐渐受到压制，PPP项目在行业分布上慢慢发生了变化;管理库中可行性缺口补助、使用者付费以及政府付费类PPP项目数量分别为3368个、865个和3030个，较2月分别增加34个、减少225个以及减少25个。

      政策导向可能将导致不同付费机制下的项目增长出现分化，政府付费类PPP项目增速放缓或下降，而可行性缺口补助类PPP项目稳步增长。赵伟认为，不同付费机制分化的原因在于，一方面，规范文件的密集出台对地方政府举债行为进行了规范，导致政府付费类项目增速有所下降。另一方面，随着政策逐步引导PPP回归至公共服务的本源，项目行业分布也将变化 基础设施类的PPP项目增速放缓或下降，而公共服务领域的项目数量有望增加，这将直接导致付费机制发生变化。